前美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席Caroline Pham表示，CFTC几乎可以监管所有新兴市场，唯一明确例外是洋葱和电影票房收入。她认为，《商品交易法》已为CFTC对新兴资产类别和产品提供广泛管辖权。
Pham现任加密支付公司MoonPay的首席法律官兼首席行政官。她是在新加坡Token2049大会期间接受The Block采访时发表上述观点的。
她指出，CFTC的管辖权几乎触及所有领域，因为《商品交易法》的起草方式让几乎所有东西都可被视为商品，除了洋葱和电影票房收入。
在《Clarity Act》上月未能通过后，许多行业人士将关注点转向监管机构规则制定，不过仍有人继续推动正式立法。Pham认为，CFTC的监管框架已经足够，因为其设计以原则为基础，并具有足够灵活性，可覆盖新型商品。
她以AI算力为例称：“现在人们正在考虑建立AI算力市场，并能够对AI算力推出衍生品。这正是CFTC监管框架旨在预见的情况。”
在主席Michael Selig领导下，CFTC一直在积极为加密行业发布拟议规则，最近发布了关于Regulation CAM和Regulation CTX的预先通知。该机构表示，将建立一个联邦框架，用于杠杆零售加密交易，作为州许可证制度的替代方案。
Pham表示，近期提案是她于2025年发起的“CFTC Crypto Sprint”计划的延续。该计划授权首次在CFTC注册交易所进行现货加密交易。这一努力依赖于2010年《多德-弗兰克法案》的一项条款，该条款要求杠杆、保证金或融资零售商品交易必须在受监管交易所进行，而CFTC多年来并未执行这一要求。
“这绝对是我们应该为美国零售加密交易者提供的保护。”Pham补充说，“把它放在受到严格监管的交易所，比让它处于不同法律拼凑而成的环境中要好得多。”
在稳定币与代币化存款的对比上，Pham表示，行业高估了稳定币在批发市场中的作用，相对于代币化存款而言。她称，单一交易日的原子结算大约需要15万亿美元现金，而这并不存在。
“如果你实际计算在交易日内使用原子结算、实时区块链结算所需的所有现金，那将是15万亿美元。”她说，“一天之内不可能有15万亿美元转手。”
她表示，银行目前通过净额结算管理交易量，即交易对手抵消义务，仅交换剩余金额。她说，这正是代币化存款绝对必要的地方。稳定币则更适用于交易对手互不了解或不信任，或者目标是通过同时交付资产和现金来消除结算风险的场景。
在代币化股票方面，Pham预计，纽约证券交易所和纳斯达克将在未来两年内上市公司的代币化股票，并开始出现真实交易活动和成交量。
“SEC的创新豁免非常明确，就是要为真实股票，比如在纽交所和纳斯达克上市的股票，创造一条受监管路径，使其能够在SEC监管框架内的代币化证券场所上市。”Pham说。她指出，纳斯达克与Payward的合作，以及纽交所母公司ICE与OKX的合作，是传统金融与加密原生技术融合的明显例子。
她将这些工具与发行人未批准的合成代币区分开来，并引用AMC Entertainment首席执行官Adam Aron的公开评论。“真实证券涉及投票权，你是你所投资公司的股东，拥有治理权。”她说，“这就是为什么会有股东年会。大家都喜欢去奥马哈参加伯克希尔·哈撒韦年度股东大会，因为你确实拥有这家公司的一部分。”
Pham还表示，她预计随着监管明确性改善，NFT将迎来第二波浪潮，但将其定位为客户参与工具，而非证券。她把NFT比作星巴克积分或航空里程等现有忠诚度计划，并称上一届美国政府期间的执法行动，抑制了一些并不等同于股权所有权的活动。