金色财经报道，加密投资者Zhuang在X平台发文称，其在一个半月前开始以均价约2美元持续买入NEAR，并在近期市场关注升温前建立仓位。他指出，NEAR并非又一个争夺流动性的L1，而是在将自己定位为AI、隐私与跨链金融的基础设施，市场对其定价仍可能严重偏低。
叙事交汇：隐私与AI同时押注
Zhuang表示，最初关注NEAR，是因为它同时覆盖隐私和AI两条加密行业强势叙事。随着ZEC回归，NEAR Intents已成为跨链ZEC流动性的关键通道之一，其研究初期处理的ZEC交易量已超过22亿美元。随着Confidential Intents及与Hyperliquid整合，NEAR正切入隐私方向的永续合约交易。Bitwise近期研究指出，Confidential Intents占Intents体系内总托管价值的50%以上。
每条链都是NEAR的一条L2
文章认为，当各条区块链争夺用户与流动性时，NEAR试图成为连接它们的基础设施。Robinhood Chain近期接入NEAR Intents和near.com，实现横跨30多条网络、180多种资产的跨链交易。再加上Hyperliquid永续合约以及Ondo的代币化美股与ETF，用户可以同时接触加密资产、股票和衍生品，而不必在意身处哪条链上。
Zhuang称，NEAR本质上把底层各条链抽象掉了，不是与每个生态直接竞争，而是从连接中获益。接入本身不保证收入，但这一机会可能远大于再做一个争夺TVL的L1。
链上基本面：收入与交易量增长
据其跟踪，最初建仓时NEAR Intents累计处理量约250亿美元。最新快照显示：累计交易量超330亿美元，过去30天交易量47.6亿美元，Intents总锁仓量超2.23亿美元，累计毛手续费收入超5300万美元，过去30天手续费收入728万美元，过去30天捕获收入215万美元。按当前30天运行速率年化，毛手续费约8700万美元，捕获收入约2600万美元。
随着near.com在Intents之上搭建现货、永续合约和钱包功能，生态新增用户入口与手续费捕获渠道。Zhuang将其概括为飞轮：更多用户带来更多交易量，更多交易量带来更多收入，更多收入则带来潜在回购。
代币经济学：通胀下降与回购
NEAR已将年度代币通胀从5%降至2.5%，新增发行减少50%。自2月起，NEAR分得的Intents手续费开始用于在公开市场回购NEAR。此外还有提案拟将年度发行进一步降至1.6%。更低通胀、增长收入及由收入支撑的回购，被视为估值逻辑的重要部分。
去中心化AI：潜在最大机会
文章指出，多数加密AI代币仍在靠叙事交易，极少项目在AI采用与代币效用之间建立真实联系。NEAR联合创始人@ilblackdragon是现代大语言模型背后的Transformer论文《Attention Is All You Need》的共同作者。NEAR AI正在构建私有推理和去中心化算力基础设施，其机密GPU市场使用可信执行环境（TEE）保护AI工作负载，并通过硬件证明验证执行环境。
NEAR将其描述为首个专为企业级和政府级AI工作负载设计、由TEE保障的计算网络。Venice（$VVV）已接入NEAR AI的机密推理基础设施。更重要的是，NEAR AI推出基于质押获取推理与智能体托管权限的机制，用户可质押NEAR以获得持续AI算力额度，同时保留所质押代币所有权。
Bitwise ETF与机构可及性
9月29日，Bitwise推出美国现货NEAR ETF——$NRR，并于10月7日发布研究文章《NEAR in Plain English》。文章认为，NEAR Intents解决区块链碎片化问题，NEAR AI则为私有、可验证AI构建基础设施，两者结合后，NEAR可能成为自主AI智能体的执行层。
Zhuang还提到Bitwise过往ETF战绩：$BITB于2024年1月推出，曾跻身最快达到10亿美元AUM的25只ETP之列，约两个月内突破20亿美元，截至2026年10月AUM约31亿美元；$BSOL于2025年10月推出，头18个交易日AUM突破5亿美元，截至2026年10月AUM约12亿美元。$NRR早期AUM约6000万美元，提供现货NEAR敞口并附带质押成分。文章同时提示，AUM不等于净流入，过往表现不保证NEAR取得同样结果。
估值与人物关注
Zhuang认为，拥有产品市场契合和收入的AI公司在一级市场常以数百亿美元估值融资，而NEAR估值约在50亿美元。凭借对AI基础设施、机密推理、去中心化算力、跨链执行、代币化资产的敞口，以及收入支撑的回购机制，市场最终可能以截然不同方式为NEAR定价。但他也强调，代币并不等于AI公司股权。
他提到，今年7月在一期WSH播客中，Mert曾称自己持有ZEC、SOL和NEAR，并将NEAR视为黑马。此后，Naval转发NEAR相关内容，Mert公开看多，Robinhood Chain、Hyperliquid和Ondo拓展了NEAR金融整合，Bitwise也推出现货ETF并发布看多理由。
结语与风险披露
Zhuang称，其心态是完成研究、建立信心后，剩下只有入场和仓位；通过定投加限价买入建仓，只要逻辑成立，愿意承受50%回撤，但不愿错过潜在世代级行情。他称1.5个月前以均价2美元买入NEAR，如今更加看多，因为基本面、产品和代币经济学正在跟上。
他认为，AI、隐私、DeFi、增长的收入、回购、降低的通胀以及机构的可及性，正汇聚于同一个生态；市场仍把NEAR当作又一个L1来定价，而真正机会可能要大得多。群星正在开始对齐，而他依然认为市场仍处早期。
披露：作者持有NEAR。以上为投资逻辑，而非财务建议。指标为历史快照，未来代币价值捕获并不保证。