导语：据 Forbes 基于 Citrini Research 报告编写的简报及 Foresight News 编译内容，Citrini Research 分析师于 2026 年 10 月 8 日发布题为《Breaking The Wall: Has Blockchain Finally Reached Its Moment?》的 79 页研究报告。报告认为，代理式金融（智能体金融）将重塑加密行业，但比特币、以太坊和 XRP 等主流币可能掉队。
贝莱德称“闸门”已打开，Citrini 却建议撤离主流币
2026 年，AI 交易继续主导市场，比特币和加密资产整体承压。不过，比特币价格已从 7 月不足 6 万美元反弹至 8 万美元上方。贝莱德透露，比特币和加密资产的“闸门”已突然打开；华尔街最令人生畏、也最具影响力的机构之一则称，加密市场正处在“拐点”。但报告警告，这个拐点可能把比特币、以太坊和 XRP 排除在外。
智能体金融将建在区块链上
Citrini Research 在报告中提出，AI 智能体和基于加密的代币化资产，正在开启加密基本面投资的新范式。即将到来的智能体金融浪潮，将建立在区块链之上。报告写道，区块链行业花了 15 年，打造出在智能体世界里意外有用的东西：全天候、可编程的金融基础设施，让资产、所有权和结算在一个已经融合的世界中共存。
AI 智能体会以程序化方式全天候跨应用运行，资金和金融资产最终也会如此。这又把人们带回加密行业——过去十年大部分时间，它都像是一个“先有解决方案、再找问题”的行业。
投资方向：从主流币转向 DeFi 与基础设施股
为了押注智能体金融，报告建议把资金从比特币、以太坊和 XRP 等资产，转向能产生手续费的 DeFi 协议，以及聚焦基础设施的上市公司股票。报告称，金融资产正在被代币化并上链，传统金融与加密世界正在融合；与此同时，智能体带来了一类新用户，他们不在乎区块浏览器糟糕的用户体验。
Citrini 提出的组合中，Derive、Lighter 和 ether.fi 权重最高，同时配置一篮子股票，包括现实世界资产代币化公司 Securitize、稳定币发行商 Circle，以及比特币和加密交易所 Coinbase。作者直言，不能假设主要币种——尤其是比特币和以太坊——会因此创下历史新高；即便它们创了，也有更好的押注标的。
组合其余部分包括 Solana、Hyperliquid 的 HYPE、Aave、Ethena，以及与 Aerodrome、Maple、Pendle 和 Ondo Finance 等平台相关的较低知名度代币。报告披露的加密篮子共 15 个代币，完全排除比特币和以太坊。Derive、Lighter 和 ether.fi 各约 10%，Aave 和 Ethena 各约 9%；衍生品相关标的合计约 39%，收益/质押类约 27%，蓝筹基础设施约 26%。股票篮子以基础设施与代币化相关公司为主，Securitize 权重较高，Circle 和 Coinbase 紧随其后，未包含 MicroStrategy 或挖矿股。
市场表现与拐点信号
价格表现也支持这一判断。过去一年，Derive 飙升 1300%，名单上其他代币大多录得两位数涨幅，而比特币、以太坊和 XRP 被甩在身后。
研究人员还提到，科技、金融和加密监管环境改善，以及伊朗石油危机，推动 Hyperliquid 与原油价格挂钩的 24/7 衍生品交易迅速起飞。报告作者写道，自那以后，现实世界资产（RWA）的采用明显提速；过去一个月，加密领域开始出现大规模变动，这似乎标志着一个拐点。报告特别提到伊朗冲突期间的周末，链上交易所成为少数能提供最准确原油价格的流动场所之一，被称为“Hyperliquid 时刻”。此后，RWA 采用明显加速。同时，代币化股票已变得可组合，能够在不同应用和链之间流动，而不再局限于发行方单一场所。
补充观点：智能体银行挤兑与互联网协议类比
报告在开篇提出一个“令人不安”的场景推演：当数百万 AI 智能体持续、程序化地把闲置资金转移到利率最高的机构或协议时，会发生什么？传统银行依赖的廉价存款资金来源，是否会因此被持续抽走？会不会出现“智能体银行挤兑”？报告指出，传统金融体系是为人类用户设计的，人类会有品牌忠诚、惯性、操作摩擦和情绪因素；而智能体不在乎这些，只追求最优回报，并且可以全天候、跨机构、以极低成本执行。这种行为一旦规模化，可能对银行的资金成本和流动性形成持续压力，当前系统对此缺乏应对设计。
报告还用互联网发展作类比：大多数人并不清楚 HTTPS、TCP、IP 具体如何工作，但每天都在无感知地使用。作者认为，区块链未来也可能走上类似路径——成为智能体直接调用的后台可编程金融基础设施，普通用户甚至无需理解底层技术。
作者提到，自己曾向 Coinbase Wallet 投入 1000 美元，原本预期会遇到典型的“割韭菜”或高度投机环境，结果却发现链上已形成远超 meme 币的成熟金融应用生态，包括代币化国债、股票、期权、可编程债务、借贷、支付和收益协议等，整体形态越来越接近传统金融。
投资核心问题转变与风险提示
报告明确将投资者关注点从“代币化是否合法？能否进入美国市场？”转向更实质的问题：“当这些产品最终进入美国受监管市场时，谁能捕获经济价值？”重点不在资产是否上链，而在谁能从交易、借贷、支付、收益生成和清算中持续收取费用。报告认为，市场最终会奖励那些能产生真实收入的协议和基础设施，而非单纯持有主流币种。
不过，报告并非全面看涨所有加密资产。它明确指出，更高的链上活动或代币化规模，并不自动推高所有代币价格；投资者应聚焦能够真正捕获经济价值的环节。报告同时强调，智能体金融和代币化是长期结构性趋势，但其对价格的传导需要时间，且存在执行、监管和竞争等不确定性。