导语：据BlocksBridge Consulting最新一期Miner Weekly通讯，比特币矿企在转向人工智能（AI）和高性能计算（HPC）时，正面临明显不同的借款成本。贷款机构对大型数据中心项目的审查愈发严格，令本已艰难的融资环境进一步承压。
赢得AI客户只是起点
BlocksBridge指出，赢得大型AI客户只是矿企面临的一道门槛。相关公司还需筹集数十亿美元，用于采购算力设备、建设设施，并锁定履约所需的电力基础设施。
该机构表示：“大型贷款机构对数据中心贷款已变得更加挑剔，放贷决定越来越取决于客户资质、合同质量以及项目完成路径。”
IREN融资成本差异显著
从比特币挖矿扩展至AI基础设施的IREN，凸显了融资条款可能出现的巨大差异。该公司在6月获得36.5亿美元GPU融资方案，混合利率为6%；随后在8月又达成另一笔24亿美元融资安排，固定利率为9%。
由于两笔协议覆盖不同项目，它们不能直接比较。但即便如此，这也显示同一家公司内部的借款成本也可能存在明显差别。
融资成本不止利息
融资安排还可能带来利息支付之外的成本。在涉及Cipher Digital的一笔独立交易中，Google同意为14亿美元租赁义务提供后备支持，以换取代表Cipher 5.4%股权的认股权证，具体比例可能调整。行使这些权证可能稀释现有股东权益。
矿企面临巨额AI资金缺口
这些融资需求凸显出比特币矿企进入AI市场面临的更广泛挑战：即便手握数十亿美元客户合同，数据中心投运前仍可能需要大量额外资本。
融资成本差异出现之际，比特币矿企正承担数十亿美元债务，以资助AI扩张计划。VanEck数据显示，截至去年10月比特币牛市高峰，矿企债务较2024年第二季度激增约500%。随着比特币熊市期间挖矿经济性恶化，矿企转向AI，资本需求继续增长。
BlocksBridge Consulting在2026年6月发布、引用VanEck数据的分析中估计，上市比特币矿企需要约500亿美元才能完成其计划的AI基础设施项目，其中仅IREN一家资金缺口就达211亿美元。Riot Platforms和HIVE Digital也面临巨大资金需求，估计分别为72亿美元和46亿美元。