比特币（BTC）在冲高至8.7万美元后显露疲态。Glassnode在10月12日发布的《每周市场脉搏》中表示，BTC周四一度跌破8.1万美元，随后周末反弹收窄跌幅。期货交易者转空与现货ETF资金撤出，令市场动能明显降温，尽管新资金仍在流入。
比特币为何回调？
Glassnode指出，14日RSI从57.80降至44.92，确认买方在进入周末前已失去控制。两个信号驱动了此次回调：
- 永续期货交易者急剧转空：交易者开立新的空头头寸，而非平掉现有多头。
- 现货ETF同步转向：周度资金从净流入1.1795亿美元转为净流出7.0157亿美元，逆转幅度达695%。
Glassnode将这一转变与机构投资者转向避险、锁定利润联系起来。
为何资金仍在流入？
尽管价格回调，Glassnode的资本流指标不降反升：
- 月度已实现市值增长率从1.14%升至1.23%，表明新资金进入市场，代币正以更高价格被重估。
- 热钱份额从19.56%升至20.26%，高于统计区间，显示更多短期、价格敏感型资金流入。
- 短期持有者供应比例升至14.52%，反映新买家持有的代币占比上升。
同期，期权交易者更加谨慎：未平仓合约增加3.3%至373.8亿美元，25-delta偏斜翻倍以上至4.46%，均指向对下行保护的需求增强。
盈利能力现状
| 指标 | 读数 | 含义 |
|---|---|---|
| 供应盈利比例 | 从74.47%降至71.41% | 多数比特币持有者仍持有未实现收益，即便经历回调。 |
| 净未实现盈亏 | 从13.02%降至11.12% | 短期持有者仍处于净收益，但利润空间变薄。 |
| 已实现盈亏比 | 从1.46降至0.96 | Glassnode称这是相对于亏损的获利了结降温，但低于1在报告术语中技术性落入看跌区间。 |
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