比特币在冲高至 87,000 美元后显现疲态。Glassnode 在 10 月 12 日发布的 Weekly Market Pulse 报告中指出，尽管新增资本仍在流入，期货交易员与现货 ETF 的资金撤离共同推动了抛售。
为何回调
Glassnode 表示，比特币周四一度跌破 81,000 美元，随后周末反弹收窄跌幅。14 日 RSI 从 57.80 降至 44.92，显示买方在周末前已失去主导权。
两大信号拖累价格：永续合约交易员转为明显看空，纷纷开立新空头，而非平掉现有多头；现货 ETF 同步转向，周度资金流从净流入 1.1795 亿美元转为净流出 7.0157 亿美元，逆转幅度达 695%。Glassnode 将此归因于机构投资者趋于避险并锁定利润。
资金为何仍在流入
尽管价格回调，Glassnode 的资本流指标不降反升：月度已实现市值增长率从 1.14% 升至 1.23%，表明新资金入场推高代币估值；热钱占比从 19.56% 升至 20.26%，高于统计区间，显示更多短期、价格敏感资金流入；短期持有者供应占比升至 14.52%，反映新买家持有的代币份额增加。
与此同时，期权交易员更谨慎：未平仓合约增长 3.3% 至 373.8 亿美元，25-delta skew 翻倍以上至 4.46%，均指向对下行保护的需求增强。
盈利指标
| 指标 | 读数 | 含义 |
|---|---|---|
| 盈利供应占比 | 从 74.47% 降至 71.41% | 回调后多数比特币持有者仍处于未实现盈利。 |
| 净未实现盈亏 | 从 13.02% 降至 11.12% | 短期持有者仍保有净收益，但利润率收窄。 |
| 已实现盈亏比 | 从 1.46 降至 0.96 | Glassnode 称获利了结相对亏损有所降温，但低于 1 按报告术语已落入看空区间。 |
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