金色财经报道，Frictionless 的 Logan Jastremski 与 Diego 从新加坡 Token2049 返程后，围绕本届大会热点及外界反复提出的问题发表看法。他表示，会上最热的两大话题无疑是“股票上链”和 AI；但他提醒，市场对资本市场上链的规模仍严重低估，对 AI 与加密交集的短期需求则存在高估。
资本市场上链：空间被严重低估
Logan 认为，加密真正的机会，是让资本市场原生运行在互联网上。金融业早已拥有线上界面，但所有权、交易、抵押品和结算仍分散在独立机构与数据库中。把市场本身搬到共享互联网基础设施上，是巨大的一步。
他回顾称，2017 至 2023 年间，行业花费多年探索模块化、状态通道、L2、L3、分片、应用专链等扩容路径。那些在产品市场契合度上走得更远的链，往往聚集流动性、收紧执行、让做市更可预测。区块链最清晰的产品市场契合点，仍是金融基础设施、资本市场和交易。
从 2021 年 NFT 周期以太坊交易费可能高达数百美元，到 2024 年更便宜的基础设施支撑海量 meme 币交易，再到如今代币化股票市场交易执行成本低至约 1 个基点、底层网络手续费低至零点几美分，链上场所已能在执行质量上与传统场所竞争。
他认为，区块链的内核，是让散落全球的金融活动在共享规则下实时统一。机会在于把交易所、银行和其他金融机构彼此孤立的数据库，汇入同一个共享数据库，让区块链充当公共 API。资产、抵押品和应用由此可在同一系统内运转。
今年关键转折，是真正的股票开始上链——背后有营收、现金流和真实生意的公司。部分市场链上交易量已超过传统交易场所。股票之后，更多衍生品、外汇、债券和大宗商品有望跟进。
规模方面，Diego 9 月文章提到，代币化股票规模约 25 亿美元，而美国股票市场为 69 万亿美元。即使代币化股票基数增长 1000 倍，也只触及美国股票市场约 3.6%，仍有超过 96% 的美国股票基准在门外。而美国股票只是全球资本市场一部分。仅外汇和场外利率衍生品，每日名义交易量就约 17.5 万亿美元。
Logan 称，在 Token2049 上，很多人说感觉自己站错边或错过底部以来行情。他用同一数字回应：代币化股票基数即便增长 1000 倍，也只触及美国股票市场几个百分点。若相信全球资本市场正在上链，代币价格波动并不能说明转型走到哪了，行业仍在起跑线。
AI 与加密交集：被高估
大会第二主题是 AI 与加密交集。Logan 与 @santiagoroel 进行炉边对话。他称，自己极度看好 AI，也极度看好加密，但两者结合部今天的吸引力远没有人们说的那么大。
他以 Nous 为例：其曾在去中心化训练上取得惊艳工程突破，但跟上前沿模型需要持续扩大算力与数据，分布式训练跑通并未解决获取足够 GPU 保持竞争力的问题。后来 Nous 转向 Hermes agent 框架。Together AI 也从去中心化云转向围绕推理需求建立 neocloud 生意。创业者追随客户应被称赞，不应为保住“crypto x AI”标签而困在类别里。
他还提到 Venice：其核心 AI 产品并不需要代币，用户可用美元支付推理费用，底层 AI 能力在没有代币时照样运转。一个简单产品测试是：如果把区块链和代币拿掉，这个产品还能否运转？
另一个反复听到的说法是，agent 会来链上做支付和交易。Logan 认为这是长期最清晰的潜在交集，但 agent 已在用信用卡完成购买，不能因为它是 agent，就假设它天然需要区块链。
他进一步做思想实验：若 agent 大量使用区块链，投资上应表达为链上资本市场和交易活动。交易要求快速执行、可靠委托排序、流动性和高效抵押品。做好这些基础设施，支付等金融应用会成为副产品。仅做支付的链可能陷入无底线价格战。
若 agent 把交易量推高 100 倍甚至 1000 倍，链上市场开始与纽交所、芝商所量级竞争，它们会创造推理和硬件需求。但从金融活动中获利，仍需回到基本面：客户关系归谁、订单流由谁掌控、谁提供流动性、路由订单、执行交易。做市、分发、路由和执行依然重要。
结论
Logan 的主要结论是：人们低估了全球资本市场上链的规模，同时高估了 AI 对加密的需求。他对 AI 和加密都极度看好，资本市场的机会巨大；但能催生“真正需要加密的 AI 产品”的交集，今天仍然有限。