摩根溪创始人：比特币公允价值约10.5万美元，下一轮涨势或趋缓

摩根溪创始人：比特币公允价值约10.5万美元，下一轮涨势或趋缓

摩根溪资本（Morgan Creek Capital）创始人 Mark Yusko 表示，比特币的公允价值约为10.5万美元，但他预计其上涨过程将保持缓慢，而非爆发式飙升。Yusko 周二在 New Era Finance 播客中称，比特币已从卖方主导的“分配模式”转向以更高高点和更高低点为特征的“积累模式”。

他提到，今年早些时候比特币在接近6万美元处形成双底，且成交量上升，这是卖压耗尽的首个真实信号。Yusko 表示，在此前三个周期中，比特币熊市从峰值到谷底几乎都持续364天，这一规律与区块数量有关，而非日历年。该时间线指向10月初可能形成最终低点，随后价格短暂回调至7万美元出头，之后恢复上涨。

公允价值与周期展望

Yusko 使用 Metcalfe 定律估算比特币公允价值，该定律根据网络用户数量和连接数对网络进行估值。他目前给出的估值约为10.5万美元，并预计随着采用增加，该数字每年增长7%至8%。去年10月，他曾估计公允价值接近8.5万至9万美元，随后比特币超涨至12.5万美元。他将此称为人类心理带来的可预测副产品，而非理性走势。

他预计，未来一年半比特币价格将向公允价值靠拢，然后在2029年减半后再次超涨，重复此前周期中的繁荣-萧条模式。

为何本轮周期可能更慢

Yusko 将比特币四年周期与减半联系起来。减半会削减矿工奖励，并迫使价格上涨以维持挖矿盈利。他将每个周期的买家分为三类：在公允价值以下积累的投资者、价格开始移动后出现的交易者，以及最终将价格推入抛物线式抛售的杠杆投机者。

Yusko 认为，随着比特币市值扩大，回报会自然缩小。他称，当资产达到数万亿美元规模后，指数级增长预测在数学上难以成立。他估计，比特币市值可能在五到十年内达到15万亿美元，大致匹配黄金的货币价值，即黄金总市值30万亿美元的一半。

长期价值储存

Yusko 将其看多立场与货币贬值联系起来。他指出，美国在前245年发行了10万亿美元债务，而在最近五年又发行了另外10万亿美元。他认为，黄金和比特币可作为通胀保护，因为比特币的固定供应类似黄金作为无对应负债的货币角色。

他称自己持有 Strategy 的 MSTR STRC 优先股，该股支付12%收益率，用于覆盖近期生活开支；同时将比特币和黄金视为长期价值储存，旨在抵御数十年货币贬值。

图片来源：Shutterstock。