导语：CoinShares 表示，尽管泰国正扩大受监管数字资产投资渠道，并出台比特币与以太坊 ETF 上市新规，泰国首批加密货币 ETF 仍可能开局缓慢。
CoinShares 研究主管 James Butterfill 对 Cointelegraph 表示：“我预计初期资金流入将较为温和，首批产品的起步预期更现实的是数千万美元，而非数十亿美元。”
新规周五生效
泰国为加密货币投资打开新通道。自周五起，比特币（BTC）和以太坊（ETH）ETF 在泰国证券交易所上市的规则正式生效。新规将允许泰国零售投资者投资本地上市的加密 ETF，同时将通过国内券商进行的海外加密 ETF 投资限制在机构和超高净值投资者范围内。
不过，泰国首批加密基金在开始交易前，仍需获得监管批准，并完成必要的托管与分销安排。
香港经验提供警示
Butterfill 以香港为例指出，即便是主要金融中心，也可能难以吸引大量加密 ETF 资金流入。他表示，尽管香港是国际金融枢纽，但其仅占全球加密交易所交易产品（ETP）资产的 0.42%。
图：截至 2026 年 9 月 25 日各地区加密货币 ETP 资金流。来源：CoinShares。
CoinShares 截至 9 月下旬的数据显示，全球加密投资产品管理资产规模为 1729 亿美元，其中香港为 7.33 亿美元。
现有投资选项或抑制需求
Butterfill 表示，现有投资选项可能限制泰国新 ETF 的需求，因为部分投资者已通过外国基金或直接交易加密货币获得比特币敞口。
他提到，泰国 MFC Asset Management 是潜在 ETF 发行方中值得关注的公司。该公司于 2024 年推出比特币 ETF 追踪基金（MBTCETF-UI），该基金投资于贝莱德旗下 iShares Bitcoin Trust（IBIT），后者是全球资产管理规模最大的现货比特币 ETF。
图：MFC 比特币 ETF 追踪基金。来源：MFC Asset Management。
Butterfill 称：“因此，本地 ETF 需要吸引新投资者，或提供足够的理由让投资者转换。”
除 MFC 外，Butterfill 还提到 ONE Asset Management 是另一家值得关注的潜在 ETF 发行方。2024 年，ONE 成为首家获批比特币 ETF 挂钩基金的泰国资产管理公司。
首批产品上市时间未定
Butterfill 表示，他尚未确认上述两家公司是否计划推出本地上市的加密 ETF，也未确认首批产品可能何时开始交易。
截至发稿，Cointelegraph 就潜在 ETF 发行事宜联系泰国 SEC、ONE Asset Management 和 MFC Asset Management，但尚未收到回复。