Bitwise首席投资官Matt Hougan近日表示，比特币无论经济走向如何都可能繁荣，并列出三种可能使其显著受益的宏观情景。他将机构现货ETF需求、主权采用以及美联储不确定性视为比特币成为跨经济周期结构性赢家的因素。
为什么比特币在每种经济情景中胜出
Hougan称，由于稀缺性、货币应对以及结构性机构需求，比特币在所有可能宏观结果中胜出。他的框架覆盖三种不同情景。
他写道：“我不是说比特币会直线上升。在其中若干情景中，比特币在故事解决前会经历一段艰难时期。2020年初新冠疫情恐慌发生时，比特币在几天内下跌50%，随后反弹并上涨约20倍。”
比特币胜出的三大宏观情景
AI超级充裕情景：智能变得廉价且广泛可用，推动全球投资者转向黄金和比特币等真正稀缺资产作为对冲。
AI市场崩盘情景：类似2008年金融危机的事件触发大规模政府救助，货币供应量急剧上升。Hougan在每周备忘录中写道，比特币将在这种环境中强劲上涨。
基线增长情景：在GDP增长3%、利率4%的情况下，比特币动能通过持续的ETF购买、企业财库持仓和不断扩张的主权债务保持自我维持。
Hougan总结称，对愿意在短期市场噪音中保持耐心的比特币持有者而言，三条经济道路显然通向同一目的地。
机构需求会继续推动比特币增长吗？
机构参与已成为Hougan看涨比特币未来所有宏观路径的核心。美国现货比特币ETF如今为传统投资者提供直接比特币敞口，而无需管理钱包的复杂性。根据SoSoValue数据，仅2026年第三季度，这些产品就吸引了60亿美元净流入。这一反转在此前全球多月流出后恢复了年内正收益。Bitwise的大盘加密指数在第三季度录得46.4%的涨幅。企业财库策略和潜在主权采用可能在未来几个季度进一步放大这些资金流。
新的通胀数据令美联储前景更加复杂。9月CPI同比上涨3.7%，核心通胀环比上涨0.3%，明显超过分析师预期。根据CME FedWatch工具，交易员目前认为10月28日会议加息的几率约为30%；在10月14日高于预期的9月CPI报告后，该几率曾短暂升至49%至51%，随后回落。
Hougan更广泛的观点是，长期采用趋势胜过任何短期挫折，使比特币保持结构性上行轨迹。