Curve Finance 最新季度更新显示，其活跃贷款规模在三季度显著回升。根据 DefiLlama 数据，截至9月30日，Curve 活跃贷款较6月30日的4218万美元增长68%，达到7090万美元。
这一数字已超过 Curve 约6900万美元的2025年收官余额。不过，整个 DeFi 借贷板块尚未恢复至2025年底水平。全行业活跃贷款9月末为328亿美元，较2025年底的375亿美元低约13%。Curve 将这种分化归因于资金流向既能产生收益、又可作为抵押品的资产。
LlamaLend v2 成为季度增长主引擎
Curve 表示，LlamaLend v2 贡献了本季度净借贷债务增量的约84%。该借贷产品于6月上线 Optimism，7月登陆以太坊主网。8月增长最为强劲，主要由 sreUSD、sfrxUSD 和 syrupUSDC 等生息稳定币相关市场推动。
协议称，LlamaLend v2 为代币发行方提供了更多围绕自身资产创建借贷市场的选择，借款人可将持仓作为抵押品，而不必放弃底层收益。在新设计下，借贷对不再需要将 crvUSD 作为抵押品或借入资产。发行方可围绕其他受支持资产建立市场，并参与这些市场产生的费用。
生息抵押品与 LP 代币提案
Curve 在 Optimism 的初始部署引入了三个隔离市场：ETH 对 wstETH、wstETH 对 USDC，以及 WBTC 对 USDC。借款上限最初设为零，允许在借款获得治理批准前先进行存款。每个市场拥有独立的抵押资产、价格源、债务限额和风险设置。流动性提供者还可以质押池代币，同时继续赚取交易费用。
展望四季度，Curve 表示资产发行方的需求支持进一步推出 LlamaLend v2 市场。一项拟议市场将接受 reUSD/sfrxUSD 流动性提供者代币作为抵押品，使持有者无需先从底层池中提取资产，即可用 LP 代币借款。该提案仍待 Curve DAO 投票。借款人还可能获得以 CRV 支付的激励，同时保留现有抵押品收入。
清算、Gas 与风险监督
对于管理抵押品价格下跌的借款人，Curve 表示 LlamaLend 使用清算区间，而非单一的平仓价格。借款人可选择杠杆以及抵押品逐步转换为借入资产的区间宽度，因此价格突然下跌不一定需要立即关闭全部贷款。
在10月8日的评估中，Curve 将 LLAMMA 清算机制的表现与以太坊交易执行联系起来。协议称，以太坊 Glamsterdam 升级带来的更便宜、更快速的套利，可能有助于该机制在抵押品穿越清算区间时跟随市场价格。Curve 的主网检查发现，一笔杠杆借款交易消耗约184万 Gas，而一笔直接稳定币兑换消耗12.5万 Gas。
本季度，Curve DAO 批准 yRisk 成为 crvUSD 和 LlamaLend 的新风险管理提供商。9月2日的投票授予 yRisk 为期12个月的任务，覆盖抵押品审查、流动性、预言机设计、集中度和治理风险。该提供商可建议债务上限、市场设置和其他控制措施，而 Curve 治理及其紧急 DAO 保留最终决策权。yRisk 将通过两个独立、可撤销的一年归属流获得125,000 frxUSD 和568,181 CRV。
对于接收数字资产奖励的美国参与者，美国国税局表示，数字资产收入应纳税，并需要记录收据和美元价值。该机构指导纳税人，在收到代币作为奖励或奖品时，应在联邦申报表的数字资产问题上回答“是”，并报告适用的数字资产交易，无论其是否产生应税收益或损失。