导语：Bitwise高管Matt Hougan在周三发布的一份报告中表示，AI经济可能走向繁荣、泡沫破裂或平淡增长，但无论哪条路径，最终都可能推动比特币走高。他借用童年“选择你自己的冒险”图书的方法，逐一推演不同情景的终点。
情景一：AI带来超级丰裕
在这一路径下，生产率和GDP大幅上升，软件、法律服务、诊断等基于智能的工作变得极其便宜。Hougan认为，丰裕反而会成为稀缺资产的顺风，因为投资者资金会流向无法被复制的东西，包括海滨土地、艺术品、黄金和比特币。
情景二：AI泡沫破裂
高增长资产遭到猛烈抛售，数据中心借款人违约，持有数十亿美元AI相关债券的保险公司面临真正麻烦。Hougan将此比作2008年。比特币最初会与其他风险资产一起下跌，但他预计央行会以降息和扩表回应。鉴于AI基础设施对经济已如此关键，Hougan认为政府救助概率“接近100%”，这将向系统注入大量资金，并推动比特币大幅走高。
情景三：什么都没戏剧性发生
第三条路径较为乏味：增长率为3%，利率为4%，AI只带来温和经济价值，未改变一切，经济实现软着陆。Hougan表示，在这种情况下，比特币会继续做它已经在做的事：吸引ETF持续流入、顾问采用，以及企业和主权储备配置。随着政府债务继续攀升，对价值存储资产的需求也会增长。
为何具体路径可能不重要
Hougan更广泛的论点不仅限于AI，同样逻辑也适用于利率。美联储在经济衰退中激进加息，可能触发有利于比特币的政府干预；通胀高企但不加息，会把投资者推向比特币作为价值存储；软着陆则只意味着稳步上涨继续。在他看来，几乎所有宏观情景都会汇入三种结果：货币和信用增长快于实体经济；稀缺资产获得溢价；比特币继续夺取市场份额。
并非直线走高
Hougan并不预测比特币会一路上涨。他指出，2020年新冠恐慌期间比特币曾暴跌50%，随后又上涨约20倍，这提醒人们，在论点兑现前路径可能非常颠簸。他还提到宏观图景之外的真实风险，包括量子计算对旧钱包的威胁，以及全球政府协调打击的可能性，但他认为这两种情况都不太可能。