金色财经报道，Castle Labs 报告指出，Solana 目前是应用收入最高的公链，并正在从消费类应用出发，向 DeFi、稳定币与现实世界资产（RWA）构建全栈链上经济。过去 30 天，Solana 应用收入达 1.931 亿美元，几乎是 Hyperliquid（8650 万美元）的两倍，以太坊（5380 万美元）与 Robinhood 链（3460 万美元）分列其后。
这一领先优势来源于消费类应用，其贡献约 80% 的应用收入，覆盖 Launchpad、交易终端、数字藏品等产品。剩余收入来自去中心化交易所、借贷及其他 DeFi 协议。报告认为，这种收入结构因依赖投机性 Meme 币交易抽成而饱受争议，但其可持续性值得验证。
消费类应用：Launchpad、交易终端与钱包主导
Solana 的高吞吐、低成本与流畅体验，使其能够承载巨量交易和近乎即时的低延迟需求，同时拥有充沛流动性与用户基础。生态中的消费类应用主要分为 Launchpad、交易终端与钱包三类。
Launchpad 是当前应用收入占比最高的板块，PumpFun 为绝对主力。仅 Launchpad 业务，PumpFun 过去 30 天创造约 3900 万美元收入，占 Solana 整体应用收入的 20%。自 2024 年 1 月上线后，PumpFun 承担分发层功能，叠加 Solana 高吞吐能力，链上累计诞生超过 2000 万枚 Meme，拉动整体应用收入增长。
紧随其后的是交易终端与钱包类产品，代表项目包括 Axiom、Fomo、GMGN、Phantom 等。这类应用手握流量分发能力，并在钱包、Meme 交易终端主业之外叠加社交交易、永续合约、预测市场等业务。Fomo 的适配器会将买单路由至 Raydium、Meteora、Jupiter 等 Solana 流动性场所。
PumpFun 早期将成熟 Meme 迁移至 Raydium，2025 年 3 月推出 Pumpswap 拓宽收入来源，过去 30 天该业务收入达 1500 万美元。与此同时，DEX 也在反向掌握 Launchpad 业务：Raydium 于 2025 年 4 月上线 LaunchLab，2026 年 9 月 StonkFun 将代币发行业务迁移至 LaunchLab，其特色是支持股票等灵活计价资产，并把自定义税费用于买入对应股票并分发给 Meme 持有者，形成飞轮效应，拉高 RWA 持仓用户数与交易量。
除头部项目外，Collector Crypt 等 TCG 交易市场协议今年月均收入达 800 万美元，显示 Solana 生态热点需求并非仅局限于 Meme。
收入可持续性：周收入底限与头部留存
报告以 2025 年 10 月至 2026 年 10 月为观测周期，检验消费类应用收入底限、项目留存与竞争格局。过去一年，消费类应用周收入区间为 1350 万美元至 4260 万美元，中位数为 1820 万美元。这一收入底限能够稳住，很大程度归功于 PumpFun 的稳定收益。2026 年第三季度，受 StonkFun 等新项目带动，消费类应用收入加速增长，部分交易日 StonkFun 单日收入甚至可比肩 PumpFun。
头部留存方面，2025 年第四季度收入排名前十的消费类应用合计收入 2.117 亿美元；到 2026 年第三季度，这十款项目合计收入达 2.613 亿美元，其中 8 个项目仍留在前十榜单，PumpFun、Axiom 等均在其列。收入集中度有所下降：2025 年第四季度前三款应用占消费类应用总收入的 64%，如今降至 50.2%。新兴应用贡献最高的是 StonkFun，其 9 月收入为 2700 万美元，同期 PumpFun 收入为 4600 万美元。不过 StonkFun 活跃度已回落，其 7 日平均日收入为 49 万美元，仅为峰值 230 万美元的 21%。
整体来看，Solana 消费类应用收入具备可持续性并且仍在增长，收入绝大部分来自 Launchpad 赛道。该板块收入未呈现强周期波动，生态应用能够持续吸引需求，使 Solana 成为新产品测试与上线的最优公链之一。
DeFi 成熟度：借贷、永续合约与稳定币
DeFi 并非 Solana 应用收入的核心来源，但它在持续探索全新底层原语，尤其是 RWA 赛道。对比过去 30 天 Solana 与以太坊各 DeFi 赛道的增长表现，Solana 多数赛道增速更高，部分原因是其流动性基数更低；合成美元、收益类等赛道则出现明显受挫，同期以太坊对应赛道实现增长，原因大概率是 Solana 上这些赛道体量本身很小。
借贷方面，Solana 两大龙头为 Jupiter Lend 与 Kamino。以太坊借贷赛道锁仓总价值是 Solana 的 11 倍，其借贷需求主要来自流动性质押代币（LST）、生息稳定币（YBS）与 Pendle PT 远期收益资产。循环杠杆策略为借贷协议创造大量借款需求，提升协议收入与存款用户收益。Solana 已具备 LST，但尚未形成规模化的 YBS 与 PT 资产生态。目前 Solana 上生息稳定币流动性来自 USDe 与 USDY，总供给超 6.35 亿美元，其中 Jupiter Lend 托管 3.13 亿美元 USDe，Kamino 托管 1.90 亿美元 USDe；USDY 流动性并未流入这两大头部借贷协议。Kamino 借助 Chainlink CCIP 将 PT 资产部署至自身市场，但多数已到期；本土对标 Pendle 的 Exponent 存款规模超 700 万美元。Kamino 与 Jupiter Lend 已上架 OnRe、Hastra、xStocks 等发行方推出的多款 RWA 产品。
报告还提示，刚刚获批的双重通缩提案会降低 SOL 净增发量，压低 LST 质押收益，削弱其作为抵押借款标的吸引力，并最终传导至借贷利率与存款收益。Solana 需要壮大生息稳定币与收益代币化市场，以新增增长抓手弥补负面影响。
永续合约方面，Solana 过去 30 天永续合约交易量达 420 亿美元，为 Hyperliquid 交易量的 20.6%，链上永续合约交易量位列全球第四，头部协议包括 GMTrade、Pacifica 以及 Jupiter Perps。GMTrade 是部署在 Solana 上的 GMX V2 分支项目，专注 RWA 永续交易；Pacifica 为订单簿型交易所，依靠挂单收益、微量交易、AI 工具等功能吸引用户。
稳定币方面，Solana 稳定币总供给规模已达 163 亿美元，同比增长约 67%；以太坊稳定币供给下滑 9%，降至 1460 亿美元。Solana 链上 USDC 供给减少 42 亿美元，市场占比从 72% 回落至 42%。USDGO、USD1 以及贝莱德 BUIDL 等新发稳定币合计增量达 35 亿美元，但仅约 560 万美元流入 DeFi 应用。BUIDL 属于许可制资产，无法直接用于 DeFi；USD1 仅有部分进入 Raydium 流动性池，体量很小；USDGO 则完全没有部署到任何 DeFi 场景。
从 DeFi 实际使用情况看，USDC 依旧居于首位，部署规模 5.44 亿美元，借贷流动性约 9.30 亿美元，但其在 Solana 上的市场份额持续萎缩。紧随其后的是 USDe，它是头部货币市场中被大量用作流动性的最大资产。
RWA 爆发：一年增长超 600%
在 RWA 赛道，Solana 增速远高于以太坊：过去一年涨幅超 600%，规模从 7 亿美元攀升至 43 亿美元。以太坊代币化资产总市值仅从 155 亿美元增长 7% 至 166 亿美元。从相对占比看，一年前 Solana RWA 总市值仅为以太坊的 4.5%，如今已达 26%。用户可在 Solana 上投资美国国债、资产支持信贷、代币化股票、精选策略产品、大宗商品等资产。
代币化股票是爆发式增长赛道。在 xStocks、Backpack 等发行方推动下，其规模从 6300 万美元增长至 4.55 亿美元。以太坊同类赛道市值为 7.5 亿美元，与 Solana 处于相近量级。
将 RWA 上链的最大优势是让资产具备生息能力。在 Solana 生态，资产利用率正在提升，已有超过 6500 万美元的代币化股票产生收益，主要由 xStocks 推动；该类资产可在 Kamino 与 Jupiter Lend 中充当抵押品。
在 Solana 整体活跃 RWA 锁仓规模中，OnRe 发行 ONyc，底层资产为再保险保费收入；Hastra 发行 PRIME 与 AUTO，分别以住房贷款与个人消费车贷作为底层支撑；Maple 已登陆 Solana，推出 syrupUSDC，让链上用户参与机构借贷与私人信贷资产。上述项目均发行生息类资产，随着规模扩张，它们能够提供具备竞争力的收益率，带动 Solana 借款需求上升，让循环杠杆策略实现盈利。
总结思考
Solana 孕育了规模最大的一批消费类应用，应用收入指标超越其余所有公链，并展现出加密高波动市场中罕见的弱周期特征。其增长并不局限于消费类应用，DeFi 全赛道与 RWA 同样实现发展。流动性质押、DEX、RWA、借贷共同驱动 DeFi 增长，上述赛道过去 30 天全部录得上涨；但基差交易、收益类赛道受资产部署量不足制约，发展遇阻。
RWA 实现指数级扩张，过去一年代币化资产规模增幅超 600%，增速领跑所有主流公链，已覆盖代币化股票、美国国债、再保险收益、车贷与住房贷款等多元化资产。RWA 增长源于机构主动发力，而维持增长最重要的举措，是让 RWA 资产在 DeFi 场景中发挥实际效用，并与 Kamino、Jupiter Lend 等货币市场完成集成。DeFi 协议内活跃 RWA 锁仓规模超过 5 亿美元，占 Solana 净锁仓总值约 8%。由于这类资产自带收益属性，借助循环杠杆等策略，它们正在成为链上借款需求的核心增长抓手。
Solana 已成长为多赛道共同繁荣的成熟生态。下一阶段，若要延续增长势头，需要继续推动基差交易、收益类应用等赛道发展，为借贷协议创造更多借款需求，并吸引更多存款流入生态。